العوائد الجارية للأسهم ومعدلات عائد الاستثمار في سوق الكويت للأوراق المالية

Abstract

تهدف هذه الدراسة إلى اختبار فعالية استخدام قاعدة Dow-10 للتداول في سوق الأسهم والتي تنص على أنه بامكان المستثمر تحقيق معدل عائد يفوق متوسط معدل عائد السوق (عائد فوق عادي) إذا استثمر أمواله في محفظة مؤلفة من الأسهم العشرة ذات الأعلى عائد جاري الأعضاء في مجموعة الأسهم الثلاثين المكونة لمؤشر DJIA، والتعرف على مدى إمكانية الاستفادة منها في سوق الكويت للأوراق المالية. وقد تم في سبيل ذلك المقارنة بين عائد محفظة تحتوي على أسهم ذات عائد جاري عالي وعائد المحفظة السوقية خلال الفترة من 1992م إلى 2000م. وتشير نتائج الدراسة إلى أن عائد المحفظة التي تحتوي على أسهم ذات عائد جاري عالي يتفوق على عائد محفظة السوق في كل سنة من سنوات الدراسة. كما أن العائد العالي لأسهم العائد الجاري لم يتحقق على حساب تحمل مخاطر عالية. وتشير النتائج أيضاً إلى أن محفظة العائد الجاري العالي واصلت تفوقها على محفظة السوق بعد أخذ الفرق في تكلفة التداول بعين الاعتبار. وتمثل هذه النتائج دليل غير مباشر على أن أسعار الأسهم في سوق الكويت للأوراق المالية لا تعكس جميع المعلومات التي يمكن أن يحصل عليها المستثمرون مما يدل على عدم كفاءة السوق الكويتي.